X SPY Directional calendar jún'11

16.5.2011 -  Jún-Júl 2011 SPY
Manažment: 4x132 + 4x134 + 4x130 - 4x(132 a 134) - 2x132 - 2x132
Otvorenie: Začiatok veľkého poklesu SPY, zvýšená volatilita (doba nevhodná na kalendár)
Počet opcií: 4 (postupne navýšený na 8 a neskôr na 12).
Náklady: 928 $
Zisk: 33,44 $
Výnos: 3,6 %/22 dní (87,7 % p.a.)
Uzavretie: V piatok pred expiračným týždňom. Pokles stále trvá a kurz je pod kalendárom. Postupné uzatváranie stratovej časti počas týždňa v súčinnosti s Thetou mi pomohlo dostať sa celkovo do zisku.




Založenie: Call 132 (16.5.11) pri kurze: 133 (ITM)
Adj.:3
Plánujem držať 2 týždne
Otváracia cena: 0,8 (132) + 0,82 (134)

Prvotné zostavenie (úprava je nižšie)
Náklady: 320 $
Max. strata: 320 $
Max. zisk: 554 $
Pomer potenc. zisk / potenc. strata: 58 %
Plánovaný zisk: 32 $
Výnos: 10%/7 dní (521% p.a.)
Adj: v prípade, že sa cena PA dostane na BE do 20.5., ak neskôr => ukončiť.

Poznámky:

1. Prečo directional calendar? Vychádzam z očakávaní trhu - pokles a skúšam to čo vysvetľoval Sheridan vo svojom videjku.
2. Delta short opcie > Delta long opcie (rozdiel je 0,67%)
   

17.5.2011 Pri zakladaní som sa pomýlil v tom, že som založil ITM namiesto OTM, ako to doporučil Sheridan. Keby som založil OTM bola by v opciách vyššia time value, a teda Theta. Tým som mohol získať približovaním k expirácii viac.

Predpoklad sa čiastočne naplnil a SPY 132,9 (-0,04%) mierne pokleslo.
UPL: +8$
PL: -2$

18.5.2011 SPY vzrástlo a tak som upravil calendar pridaním OTM Call spreadu na strike 134.
Po úprave:
Zloženie: Call 132 (OTM) (16.5.11) pri kurze: 133 (ITM)
Plánujem držať do 30.5. (2 týždne od pôvodne založeného calendára)
Cena: 0,8 (132) + 0,82 (134) = 1,62 $

Náklady: 648 $
Max. strata: 648 $
Max. zisk: 776 $
Pomer potenc. zisk / potenc. strata: 83,5 %
Plánovaný zisk: 77,6 $
Výnos: 10%/14 dní (260% p.a.)
Adj: v prípade, že sa cena PA dostane 0,5 za BE do 25.5. upraviť, ak neskôr => ukončiť.


19.5.2011 SPY sa dnes pohybuje do strany mierne nad 134. Calendar nie je potrebné zatiaľ upravovať.

Každá neskoršia úprava calendára je drahšia, pretože ak kúpim spread neskôr, čas bude pracovať pre mňa až od tej chvíle a pomer zostávajúcej ceny short opcie a long opcie je nevýhodnejší. Tým sa znižuje výnosnosť calendára, ale zvyšuje sa rýchlosť prírastku zisku. Na druhej strane ak by som nakúpil širší cirkus, pripravujem sa o časť zisku (ale výrazne znižujem riziko). Nasleduje príklad Cirkusu od Andreja. Po týždni bude v pluse a pravdepodobnosť úpravy či predčasného zatvorenia je nízka:

7.6.2011 SPY pokračuje v prepade. Najdlhšie držaná časť (132, 134) je v strate a nevyzerá to na žiadne zlepšenie. Preto využívam chvíľkové zlepšenie na trhu a predávam túto časť so stratou 111 $ (17,14%).
Po úprave:
Zloženie: Call 130 (OTM), táto časť je v zisku cca 124 $, takže celkovo je táto polepená pozícia v pluse.
Plánujem držať ešte pár dní, kým si na seba trošku viac zarobí.

9.6.2011 SPY jemne koriguje (ale vrámci zostupného kanála. Využívam na predaj 1/2 (2 spready) zostávajúceho kalendára (2x130 Jún-Júl Call).  
10.6.2011 SPY pokračuje v prepade. Uzatváram aj druhú 1/2 (2 spready) teda (2x130 Jún-Júl Call).

Záver: 

Celkový zisk časti 130 sa za posledné dni zvýšil o 24 $ na 144 $ a predovšetkým skôr odpredaná časť nespôsobila ďalšie navýšenie strát pri poklese. Celkový čistý zisk celej pozície 33,44 $ za 22 dní (časti kalendára od od 16.5. do 10.6 s prienikom) t.j. 3,6%. 

SPY prepadol za toto obdobie zo 133,7 na 128 (cca 4,26%). Vzhľadom k tomu, že som kalendár som otváral pri mierne vyššej volatilite a v čase veľkého prepadu trhov, považujem za úspech, že skončil v pluse. Ak by som kalendár chcel zatvoriť naraz 10.6 (bez postupného uzatvárania stratovej časti), skončil by celý obchod strate 102 $ - viď. nasledujúci obrázok.