utorok 4. októbra 2011

Rethinking future

Recenzia knihy Rethinking the Future (Nový obraz budoucnosti) od: Rowan Gibson (editor), prezentovaná v apríli 2009 v rámci aktivity "Čitateľský klub" v spoločnosti NESS CZECH.


Dialogy s vůdčími osobnostmi strategického myšlení dneška M. Porter, G. Hamel, C. K. Prahalad, dále pak s „otcem“ podnikového reengineeringu M. Hammer, tvůrcem koncepce „učící se organizace“ P. Senge, hvězdou anglického sociálně orientovaného managementu Ch. Handy či jedničkou světového marketingu P. Kotler a dalšími výraznými osobnostmi (S. Covey, E. Goldratt, W. Bennis, J. Kotter, J. Naisbitt, L. Thurow).

Stiahnite si prezentáciu ako PDF alebo súbor Power Point:

sobota 1. októbra 2011

Tyhle ne pane, tyhle nééé!


V sobotu som zažil niečo mimoriadne. Stojím s priateľmi pre NeyYorkerom na Můstku a periférnym videním zaznamenávam popri nás prechádzajúceho bezdomovca. Cinkot mincí dopadajúcich na kamennú dlažbu upriami našu pozornosť naňho - zrejme mu vypadli hovoríme si. Rýchlo mince pozbierame a idem rýchlo za ním.

Medzi tým sa bezdomovec stihol prihovoriť mladému páriku - zrejme zahraničným turistom skúmajúcich mapu. Natŕčajúc ruku si pýta odmenu za svoju "službu". Neváham a hneď mu do nej bez vysvetľovania vložím jeho mince.

Bezdomovec pozrie do dlane a nahlas kritickým tónom vyhlási: "Tyhle ne pane, tyhle nééé!" a kým dokončí vetu, zaženie sa, hodí mince ozem a bohémskym krokom odchádza hľadať ďalších turistov.



V Praze je blaze..


streda 27. júla 2011

Iron Condor - August 2011

Augustového Iron Condora som otváral po častiach. Najprv Call pri raste (na dvakrát, pretože rast nemal konca). Prekvapil ma vysoký rast. Nakoniec som sa ale rozhodol dať čas RUTu, aby z maxím klesol späť. Ignoroval som tak signál pre uzavretie pozície so stratou, keď delta prekročila asi 0,25 na shortovanej Call opcii.

27.7. som dokončil ironCondora otvorením Put strany.

Prečo som otváral PUT Leg až tak pozde? Jednoducho preto, že index sa držal podľa mňa až príliš vysoko na to, aká bola globálna ekonomicko-politická situácia. Obával som sa otvoriť Put stranu v očakávaní veľkého poklesu. Mohol som ju otvoriť napr. pri väčšom poklese 14.7., ale RUT bol stále dosť vysoko. Zaujímavé je, že podľa thinkBack v TOS by som 14.7. mohol otvoriť PUT stranu za 0,6 $ na delte 0,08 a rovnakom spreade, aký som nakoniec otvoril o dva týždne neskôr (teda dnes - 27.7.). Navyše, keby som sa dnes neponáhľal, mohol som počkať s otvorením až do cca 21:30 kedy som mohol otvoriť Put stranu za cca 0,7$.


Čo som tým získal? Kratší čas som bol v pozícii, u ktorej som očakával negatívny trend a otváral som za lepšiu cenu. Iste - takýto trend nebol predvídateľný, bola to skôr špekulácia na pokles, pričom sa mi nechcelo riskovať prostriedky, kt. by som použil na bear vertical spread.

Pruhy v grafe predstavujú časový úsek, od kedy som v pozícii (nie sú proporcionálne, pretože pravá časť grafu je natiahnutá do budúcnosti). Predpokladaný termín uzavretia je v piatok - týždeň pred expiráciou, teda 12.8.2011 (o 22 dní od otvorenia Put strany).



28.7.2011 - ráno - na grafe vidno ako bola na dvakrát otvorená Call strana. So 68% pravdepodobnosťou bude kurz RUTu dňa 12.8.2011 vo vnútri sýto modrej oblasti a teda pravdepodobne uzavriem so ziskom:


nedeľa 17. júla 2011

Individualizmus a kolektivizmus

Veľmi pekný článok publikovaný na quadrilioo.com - pomáhajúci sa urobiť si obraz o silnom versus slabom štáte >>

Séria videí pojednávajúca o princípoch, podľa ktorých si ľudia tvoria politické názory a o zmysle politických tančekov v západnej spoločnosti:



Individualizmus a kolektivizmus - úvod




Individualizmus a kolektivizmus - časť 1




Individualizmus a kolektivizmus - časť 2




Kto potrebuje filozofiu?

pondelok 11. júla 2011

Varňa drog, Vietnamci a ranný výbuch vo vedľajšom byte

Po včerajšom návrate z ExitFestu ma dnes ráno prebudil ohlušujúci výbuch. Bol taký intenzívny, že ma vyhodil z postele a nadopovaný adrenalínom som sa rozbehol z izby zistiť, čo sa stalo. Prebehol som po byte, nikde nič... zacítil som zápach horiaceho plastu.. Pozrel som aj na chodbu a videl, že dvere na byte oproti sú otvorené.

streda 22. júna 2011

Do USA sa vráti čoskoro recesia

Finanční trhy si všímají také dvou netradičních indikátorů, které podle části analytiků také ukazují na brzké zhoršování kondice americké ekonomiky. Jsou jimi MAI a Misery Index. Podle Dana Gellera, CEO Money Anxiety, souběh vývoje obou indexů ukazuje na nejhorší podmínky za posledních 30 let. Vysvětluje, že MAI ukazuje na obavy spotřebitelů o jejich vlastní finanční pozici. Hodnotou u 92 bodů je dle jeho slov na 30letých maximech a domnívá se, že ukazuje na zhruba dva měsíce do indikace poklesu do opětovné recese. „V minulosti pět v řadě jdoucích zvyšování indexu obvykle znamenalo následující recesi,“ říká Geller.“Pokud tento trend bude pokračovat ještě několik následujících měsíců, troufnu si tvrdit, že stojíme před druhým dnem,“ vyslovil se Geller. Misery Index, který zohledňuje navíc faktory nezaměstnanosti a inflace, současnou úrovní 12,7 bodu dosahuje úrovní, nedosažených od května roku 1983. „Vývoj CPI, nezaměstnanost, trh bydlení, to jsou vše faktory, které lidé vnímají v každodenním životě. Souběh těchto okolností, který odrážejí indexy, ukazuje na silnou nedůvěru v oživení ekonomiky,“ uzavírá Geller.

Zdroj: Patria (z Bloomberg)

utorok 21. júna 2011

Ako som obchodoval RUT počas poklesu v máji a júni 2011 so 7,7% výnosom.

Úvod: Pri očakávaní veľkého poklesu v máji a júni 2011 (o ktorom sa tak veľa hovorilo až musel nastať) som sa rozhodoval - ísť cestou stereotypného vypisovania Iron Condora? Pri pohľade na korekciu, ktorá nastala v máji o rok skôr mi bolo jasné, že by to nebola správna stratégia. Preto som prijal možnosť využiť veľké výkyvy. Tento príspevok rozoberá len obchodovanie indexu RUT v tomto období a to júnový a júlový kontrakt.

Stratégia: V zásade som sa snažil vypisovať časti iC podľa toho, kedy som si myslel, že je na to vhodná doba a uzatvárať strany iC nezávisle - opäť pri dosiahnutí dostatočného zisku. Pritom som sa snažil orientovať podľa toho, ako sa index pohyboval v klesajúcom kanáli.

Obrázok nižšie zobrazuje graf indexu Russell 2000 v platforme Think Or Swimm. Prúžky vyjadrujú od kedy do kedy som bol v pozícii. Farebne sú odlíšené Call spready (zelené) a Put spready (oranžové). Každý prúžok nesie informáciu o zisku po odčítaní komisií a o Výnose = Zisk / (margin - credit).

Takéto obchodovanie vyžaduje sledovanie trendu a správ a je náročné na čas. Počas krízy v ktorej sa topilo Grécko mohla mať každá správa veľký vplyv.

Kde som urobil chybu:  25.5. som veľmi dobre vypísal Call stranu.
Po úspešnom začiatku popisovaného obdobia sa moja pozornosť znížila a apetít narástol. Preto som sa rozhodol kúpiť PUT opcie (teda long, bez shortu) - pri poklese by zisky rátli omnoho rýchlejšie.
Neuvedomil som si, že sa pohybujem na spodnej strane klesajúceho kanála, čo vytvára predpoklad na odraz dohora - a zníženie cien PUT opcií. To sa aj stalo a nasledovali 4 dni rastu indexu RUT a ďalšie cca 2 dni poklesu, kým sa index vrátil na úroveň, ktorú mal v čase nákupu PUT opcií. Pretože šlo o júlovú expiráciu, opcie každým dňom prichádzali výrazne o časovú hodnotu. V zisku som bol až cca 11 deň. Bol to veľmi riskantný pokus a nedoporučujem ho. Nakoniec však skončil so ziskom 553 $ (21,6%).

Závery: Pri veľkých zmenách na trhu a výraznom pohybe v kanáli (ideálne klesajúcom trende, kedy sú opcie drahé) je vhodné obchodovať strany iC nezávisle na sebe. Toto som si uvedomil až keď sa kanál sformoval výrazne - cca 18.5.
U vzdialených expiráciách volím shorty s deltou 10, pri expirácii < ako 30 dní, s deltou 8.
Prečo obchodovať obe stany a nie len vertical spread? Ide o nižšie náklady, pretože požiadavka na margin je u iC polovičná. iC mi ďalej dáva veľkú pravdepodobnosť úspechu v porovnaní s vertical spread. Čas, ktorý som v pozícii hrá pre mňa, nie ako u vertical spread.
Osvedčilo sa mi otvárať i uzatvárať viacerými pokynmi. Dosahujem tak lepšiu cenu.


piatok 10. júna 2011

X SPY Directional calendar jún'11


16.5.2011 -  Jún-Júl 2011 SPY
Manažment: 4x132 + 4x134 + 4x130 - 4x(132 a 134) - 2x132 - 2x132
Otvorenie: Začiatok veľkého poklesu SPY, zvýšená volatilita (doba nevhodná na kalendár)
Počet opcií: 4 (postupne navýšený na 8 a neskôr na 12).
Náklady: 928 $
Zisk: 33,44 $
Výnos: 3,6 %/22 dní (87,7 % p.a.)
Uzavretie: V piatok pred expiračným týždňom. Pokles stále trvá a kurz je pod kalendárom. Postupné uzatváranie stratovej časti počas týždňa v súčinnosti s Thetou mi pomohlo dostať sa celkovo do zisku.

utorok 24. mája 2011

streda 18. mája 2011

Zmena ceny opcie vplyvom času

Cena opcií sa vplyvom času mení rozdielnym tempom pre opcie ITM, OTM, ATM. Vyjadruje sa pomocou parametra Theta. Ak kupujeme opcie (call, put), Theta je pre nás záporná. Čas hrá proti nám. Ak ich predávame, Theta je kladná. Čas hrá s nami.

Rozdielna zmena ceny je to preto, že OTM opcie obsahujú len časovú zložku, ktorá s blížiacou sa expiráciou stále rýchlejšie vyprcháva. ITM opcie naproti obsahujú vnútornú hodnotu, ktorá nevyprchá. Preto strácajú hodnotu s blížiacou sa expiráciou pomalšie.
Viac OTM opcie strácajú časovú hodnotu rýchlejšie.
Tieto rozdiely sú zreteľné až s blížiacou sa expiráciou - viď. grafy:

utorok 17. mája 2011

Zamyslenia

20.5.2011
Trimbrooker  o inflácii

19.5.2011
O dlhopisoch, štátnom dlhu a modernom otroctve (SK)

Outsourcing
V USA sa tak zmenšila priemyselná výroba o 50 % za jednu dekádu a všetky tieto pracovné miesta odišli do Ázie alebo východnej Európy. Na druhej strane, zisky spoločností rástli neuveriteľným tempom: za 20 rokov o 700 %. Treba si však treba uvedomiť, že až 60% všetkých príjmov v USA získava len 1 % populácie. A 75% amerických zamestnancov zarába  5-11 USD na hodinu. Čo znamená priemernú mzdu po zdanení a odvodoch 400 až  792 USD, nieje preto divu, že väčšina musí byť poberať medicaid (štátnu podporu na zdravotné poistenie).

X SLV Diagonal spread - máj 2011

Založenie: Call 40 júl (??.5.11)
Adj.: Call 38 jún Plánujem držať do expirácia short opcie, resp. do dosiahnutia zisku.
Otváracia cena: 0,06 $
Zatváracia cena:
Náklady: 12 $
Max. strata: obrovská
Max. zisk: 250 $
Pomer potenc. zisk / potenc. strata: 10 %?
Plánovaný zisk: 150 $
Zatvorené so stratou: 28 $ (v rátane komisií)

Poznámky:
Prečo diagonal spread? 6.5 pri korekcii na striebre som kúpil lacné call opcie 40. Dnes to vyzerá tak, že šlo len o korekciu a zostup bude pokračovať. Preto zmierňujem náklady na nákup call opcií a súčasne sa nezbavujem možnosti zarobiť. Predal som teda Call 38 za 0,72$.


17.5.2011 SLV -> 33,09 (0,73%). Pre diagonal spread je dôležité, aby sa síce kurz posunul, ale pomaly, resp. až ku termínu expirácie. Viď. obrázok:



18.5.2011 SLV skokovo posilnilo s komoditami. Uvedomil som si, že takýto prudký rast mi může spôsobiť veľké straty, preto som radšej odkúpil späť short opciu (strata - 8 $).

19.5.2011 SLV klesá, trhy sa po včerajšom odraze nevedia vydať jedným smerom nahor. Neustále kolíšu, vypadá to skôr tka, že včerajší odraz bol falošný. Predal som preto aj long call (strata -16 $)

Závery:
  1. Celkovo ma tento pokus s dlhou pozíciou vyšiel na - 24 $. 
  2. Diagonal spread je veľmi nebezpečný pri prudkom pohybe. To sa nedá veľmi odhadovať a preto ho nebudem používať. 
  3. Čas hrá proti nám, riziko bolo veľké aj preto, že strike boli OTM a nebol nikdy vhodný čas na uzavretie so ziskom pričom hodnota opcií neustále s časom strácala.
  4. Vhodnejší je Directional calendar na PA s malými zmenami v priebehu dňa, kde nám čas prináša zisk.

pondelok 16. mája 2011

X SPY Calendar Put 133

Založenie: Put 133 (20.4.11)
Adj.: 136 (29.4) a 136 (2.5.)
Držaný do 16.5.11 (26 dní)
Otváracia cena: 2,785
Zatváracia cena: 3,08

Náklady: 557$
Zisk: 59$
Výnos: 10,59%/26 dní (149% p.a.)

nedeľa 15. mája 2011

Portfólio



Sheridan doporučuje potfólio rzdeliť podľa strategií nasledovne:

Príklad zloženie portfólia pre začiatočníka:

Calendar

Kalendár sa vytvára z dvoch opcií ATM s rôznou dobou expirácie.

Prečo obchodovať kalendár
  1. time decay efekt
  2. limitované riziko
  3. jednoduchá stratégia
Greeks
  1. Vega má vyšší vplyv na úspech než Theta, pretože pracujeme s opciami ATM-ITM. Preto sa snažíme kalendár založiť keď je volatilita nízka a predpokladáme jej rast.
Kandidáti na kalendár
  • stabilných akcie bez veľkých pohybov
  • akcie zo stabilných sektorov
  • IV sa pohybuje medzi 14-30
  • Akcie drahšie ako 60$
  • cena sa nemení rýchlo!!! (<1 std. odchýlku za mesiac)
  • akcie len mimo mesiacov s ohlasovaním firem. výsledkov
  • Sheridan doporučuje: IBM, Pepsi, SPX, niektorí robia aj SPY
  • Skew (rozdiel medzi IV short opcie a long opcie):
  • (IV na shor o. > IV na long o.)
    Positive skew of more than 4%: investigate. Events like earnings, FDA approval
    (IV na shor o. < IV na long o.)
    Negative skew - of more than 2%: back off
Ako obchodovať kalendár
  1. kúpiť, keď je volatilita dlho nízka a potom sa rýchlo zvýši (to zvýši výrazne cenu short opcie a nie až tak cenu long opcie)
  2. Chcem 10-15%
  3. Max. strata je 17%
  4. Mal by som byť v pozícii 1-2 týždne
  5. Kalendár by som mal zostaviť 50 dní pred expiráciou short opcie.
Directional Calendar

Porovnanie vertikal spreadu a kalendára (directional)

Prečo obchodovať directional kalendár
  1. ak očakávame pohyb do strany
  2. porovnanie s vertical spread:
    + pozitívna Theta (čas nám zarába)
    + omnoho nižšia delta ako u vertical spreadu
    + nižšie riziko a potenciálna strata
    - nižší potenciálny výnos
  3. pozícia ktorú vybrať:
    Ak ho založím v OTM ale blízko ATM:
    ++ časová zložka je významná (Theta je veľká), zarábame každý deň
    - - Pozor Delta je vysoká blízko ATM! Ak sa vydá kurz opačným smerom, calendar rýchlejšie stráca hodnotu.

Greeks

Zdroj - Scheridan's blog >>

Delta

  1. For each one point increase in the underlying price, the value of the delta is added to the value of the option.
    • Conversely, for each one point decrease in the price of the underlying, the value of delta is subtracted from the value of the option.
  2. The delta of call options is always positive (0 to 100) and the delta of put options is always negative (0 to -100).
  3. The delta of an at-the-money option is approximately .50 (calls) or -.50 (puts).
  4. The delta of an option at expiration is either 0 or 100 (-100 for puts).

Gamma

  1. For each one point increase in the underlying price, gamma is added to delta.
    • Conversely, for each one point decrease in the price of the underlying, the value of gamma is subtracted from delta.
  2. For all positive theta positions, gamma is always negative.
    • Conversely, for all negative theta positions, gamma is always positive.
  3. For out-of-the-money positions such as condors, gamma is generally small compared to delta and inconsequential, whereas gamma is generally larger and has bigger associated risk for at-the-money positions such as calendars.

Theta

  1. For each day that passes, the value of theta is added to the value of the option.
  2. Long option positions are theta negative (lose time value each day), while short option positions are theta positive (gain time value each day).
  3. For longer term options, theta decay is slower, conversely shorter term options have faster theta decay.

Vega

  1. For every 1% volatility increase in the underlying asset, the value of vega is added to the value of the option.
    • Conversely, for every 1% volatility decrease, the value of vega is subtracted from the value of the option.
  2. The impact of volatility changes is greater for at-the-money options than it is for in- or out-of-the-money options.
  3. The impact of volatility changes is greater for longer term options and less for shorter term options.
  4. Changes in vega can have more impact (i.e. you should worry about it more) for multi-month spreads (calendars, diagonals) than for single-month spreads (verticals, condors). Konkrétne: zvýšenie volatility sa výraznejšie prejaví u opcií s dlhšou expiráciou. Preto sa také opcie snažíme kupovať, keď je IV nízka.

Rho

  1. For every 1% increase in interest rates, the value of an option increases percentage-wise by the value of rho.
    • For example, if the rho of an option is 2.5, and interest rates increase by 1% ,then the value of the option increases by 2.5%.
  2. For two reasons, you can usually ignore rho for most practical purposes. First, interest rates don’t change that often, and second, for short term options, rho is small and doesn’t have much effect.
  3. Rho is more important for long term options such as LEAPs.

Profitable Trading!

Jay Bailey
Sheridan Options Mentor

Zdroje informácií

The Options Institute - videá:

Sheridan-ov blog o opciách

TWS API

Iné