Iron Condor

Poistenie iron Condora - ako upraviť kondora pri rýchlom vychýlení kurzu

Zmena ceny opcie vplyvom času

Cena opcií sa vplyvom času mení rozdielnym tempom pre opcie ITM, OTM, ATM. Vyjadruje sa pomocou parametra Theta. Ak kupujeme opcie (call, put), Theta je pre nás záporná. Čas hrá proti nám. Ak ich predávame, Theta je kladná. Čas hrá s nami.

Rozdielna zmena ceny je to preto, že OTM opcie obsahujú len časovú zložku, ktorá s blížiacou sa expiráciou stále rýchlejšie vyprcháva. ITM opcie naproti obsahujú vnútornú hodnotu, ktorá nevyprchá. Preto strácajú hodnotu s blížiacou sa expiráciou pomalšie.
Viac OTM opcie strácajú časovú hodnotu rýchlejšie.
Tieto rozdiely sú zreteľné až s blížiacou sa expiráciou - viď. grafy:

Zamyslenia

20.5.2011
Trimbrooker  o inflácii

19.5.2011
O dlhopisoch, štátnom dlhu a modernom otroctve (SK)

Outsourcing
V USA sa tak zmenšila priemyselná výroba o 50 % za jednu dekádu a všetky tieto pracovné miesta odišli do Ázie alebo východnej Európy. Na druhej strane, zisky spoločností rástli neuveriteľným tempom: za 20 rokov o 700 %. Treba si však treba uvedomiť, že až 60% všetkých príjmov v USA získava len 1 % populácie. A 75% amerických zamestnancov zarába  5-11 USD na hodinu. Čo znamená priemernú mzdu po zdanení a odvodoch 400 až  792 USD, nieje preto divu, že väčšina musí byť poberať medicaid (štátnu podporu na zdravotné poistenie).

X SLV Diagonal spread - máj 2011

Založenie: Call 40 júl (??.5.11)
Adj.: Call 38 jún Plánujem držať do expirácia short opcie, resp. do dosiahnutia zisku.
Otváracia cena: 0,06 $
Zatváracia cena:
Náklady: 12 $
Max. strata: obrovská
Max. zisk: 250 $
Pomer potenc. zisk / potenc. strata: 10 %?
Plánovaný zisk: 150 $
Zatvorené so stratou: 28 $ (v rátane komisií)

Poznámky:
Prečo diagonal spread? 6.5 pri korekcii na striebre som kúpil lacné call opcie 40. Dnes to vyzerá tak, že šlo len o korekciu a zostup bude pokračovať. Preto zmierňujem náklady na nákup call opcií a súčasne sa nezbavujem možnosti zarobiť. Predal som teda Call 38 za 0,72$.

17.5.2011 SLV -> 33,09 (0,73%). Pre diagonal spread je dôležité, aby sa síce kurz posunul, ale pomaly, resp. až ku termínu expirácie. Viď. obrázok:



18.5.2011 SLV skokovo posilnilo s komoditami. Uvedomil som si, že takýto prudký rast mi může spôsobiť veľké straty, preto som radšej odkúpil späť short opciu (strata - 8 $).

19.5.2011 SLV klesá, trhy sa po včerajšom odraze nevedia vydať jedným smerom nahor. Neustále kolíšu, vypadá to skôr tka, že včerajší odraz bol falošný. Predal som preto aj long call (strata -16 $)

Závery:

1. Celkovo ma tento pokus s dlhou pozíciou vyšiel na - 24 $. 
2. Diagonal spread je veľmi nebezpečný pri prudkom pohybe. To sa nedá veľmi odhadovať a preto ho nebudem používať. 
3. Čas hrá proti nám, riziko bolo veľké aj preto, že strike boli OTM a nebol nikdy vhodný čas na uzavretie so ziskom pričom hodnota opcií neustále s časom strácala.
4. Vhodnejší je Directional calendar na PA s malými zmenami v priebehu dňa, kde nám čas prináša zisk.

X SPY Calendar Put 133

Založenie: Put 133 (20.4.11)
Adj.: 136 (29.4) a 136 (2.5.)
Držaný do 16.5.11 (26 dní)
Otváracia cena: 2,785
Zatváracia cena: 3,08

Náklady: 557$
Zisk: 59$
Výnos: 10,59%/26 dní (149% p.a.)

Portfólio

Sheridan doporučuje potfólio rzdeliť podľa strategií nasledovne:

Príklad zloženie portfólia pre začiatočníka:

Calendar

Kalendár sa vytvára z dvoch opcií ATM s rôznou dobou expirácie.

Prečo obchodovať kalendár

1. time decay efekt
   
2. limitované riziko
3. jednoduchá stratégia

Greeks

1. Vega má vyšší vplyv na úspech než Theta, pretože pracujeme s opciami ATM-ITM. Preto sa snažíme kalendár založiť keď je volatilita nízka a predpokladáme jej rast.

Kandidáti na kalendár

• stabilných akcie bez veľkých pohybov
• akcie zo stabilných sektorov
  
• IV sa pohybuje medzi 14-30
• Akcie drahšie ako 60$
• cena sa nemení rýchlo!!! (<1 std. odchýlku za mesiac)
• akcie len mimo mesiacov s ohlasovaním firem. výsledkov
• Sheridan doporučuje: IBM, Pepsi, SPX, niektorí robia aj SPY
• Skew (rozdiel medzi IV short opcie a long opcie):
• (IV na shor o. > IV na long o.)
  Positive skew of more than 4%: investigate. Events like earnings, FDA approval
  (IV na shor o. < IV na long o.)
  Negative skew - of more than 2%: back off
  

Ako obchodovať kalendár

1. kúpiť, keď je volatilita dlho nízka a potom sa rýchlo zvýši (to zvýši výrazne cenu short opcie a nie až tak cenu long opcie)
   
2. Chcem 10-15%
3. Max. strata je 17%
   
4. Mal by som byť v pozícii 1-2 týždne
5. Kalendár by som mal zostaviť 50 dní pred expiráciou short opcie.

Directional Calendar

Porovnanie vertikal spreadu a kalendára (directional)

Prečo obchodovať directional kalendár

1. ak očakávame pohyb do strany
2. porovnanie s vertical spread:
   + pozitívna Theta (čas nám zarába)
   + omnoho nižšia delta ako u vertical spreadu
   + nižšie riziko a potenciálna strata
   - nižší potenciálny výnos
   
3. pozícia ktorú vybrať:
   Ak ho založím v OTM ale blízko ATM:
   ++ časová zložka je významná (Theta je veľká), zarábame každý deň
   - - Pozor Delta je vysoká blízko ATM! Ak sa vydá kurz opačným smerom, calendar rýchlejšie stráca hodnotu.
   
   

Greeks

Zdroj - Scheridan's blog >>

Delta

1. For each one point increase in the underlying price, the value of the delta is added to the value of the option.
   • Conversely, for each one point decrease in the price of the underlying, the value of delta is subtracted from the value of the option.
2. The delta of call options is always positive (0 to 100) and the delta of put options is always negative (0 to -100).
3. The delta of an at-the-money option is approximately .50 (calls) or -.50 (puts).
4. The delta of an option at expiration is either 0 or 100 (-100 for puts).

Gamma

1. For each one point increase in the underlying price, gamma is added to delta.
   • Conversely, for each one point decrease in the price of the underlying, the value of gamma is subtracted from delta.
2. For all positive theta positions, gamma is always negative.
   • Conversely, for all negative theta positions, gamma is always positive.
3. For out-of-the-money positions such as condors, gamma is generally small compared to delta and inconsequential, whereas gamma is generally larger and has bigger associated risk for at-the-money positions such as calendars.

Theta

1. For each day that passes, the value of theta is added to the value of the option.
2. Long option positions are theta negative (lose time value each day), while short option positions are theta positive (gain time value each day).
3. For longer term options, theta decay is slower, conversely shorter term options have faster theta decay.

Vega

1. For every 1% volatility increase in the underlying asset, the value of vega is added to the value of the option.
   • Conversely, for every 1% volatility decrease, the value of vega is subtracted from the value of the option.
2. The impact of volatility changes is greater for at-the-money options than it is for in- or out-of-the-money options.
3. The impact of volatility changes is greater for longer term options and less for shorter term options.
4. Changes in vega can have more impact (i.e. you should worry about it more) for multi-month spreads (calendars, diagonals) than for single-month spreads (verticals, condors). Konkrétne: zvýšenie volatility sa výraznejšie prejaví u opcií s dlhšou expiráciou. Preto sa také opcie snažíme kupovať, keď je IV nízka.
   

Rho

1. For every 1% increase in interest rates, the value of an option increases percentage-wise by the value of rho.
   • For example, if the rho of an option is 2.5, and interest rates increase by 1% ,then the value of the option increases by 2.5%.
2. For two reasons, you can usually ignore rho for most practical purposes. First, interest rates don’t change that often, and second, for short term options, rho is small and doesn’t have much effect.
3. Rho is more important for long term options such as LEAPs.

Profitable Trading!

Jay Bailey
Sheridan Options Mentor

Zdroje informácií

The Options Institute - videá:

• It is All Greeks to Me
• Dan Sheridan Spews on Calendar Skews

Sheridan-ov blog o opciách

• Back spreads and Directional Calendar - video
• Calendar workshop - úvod ku kurzu - video
• Webináre

TWS API

• Prepojenie s excelom - Finančník.cz

Iné

• Sektory ekonomiky
• Marginal revolution
• Greg Mankiw's Blog
  
• Ekonomické blogy, kt. stojí za povšimnutí